上海原油反弹6.24% 煤炭价格很难出现趋势上涨

作者:原油直播室   发布时间:2020-05-14 09:49:05 

自5月初以来,郑煤价格连续反弹,突破了前期底部的震荡区间,反弹率达到2%。5月,市场出现了许多新变化,从而导致对煤炭价格的一些支撑。

产区方面,受5月6日恢复公路通行费影响后,部分采购停产,煤炭运输量明显减少。煤炭原产地价格下降,但港口库存持续下降,市场形势好转。秦皇岛库存下降至451万吨,比5月份减少了100万吨,比上月的峰值减少了220万吨。由于青岗现场库存优质货源短缺,码头询价需求稳定增长,低硫煤报价相对坚挺,按指数价格小幅上涨。

终端需求方面,国家电网数据显示,5月1日~5日,国家电网总体运行平稳,经营区日均发受电量131.55亿千瓦时,同比增长4.80%。近期,随着国内经济活动的持续复苏,加之南部气温偏高(华南地区气温升至34摄氏度,华东部分地区气温28度),电厂负荷增加,沿海六大电厂日耗升至64万吨以上水平,在5月上旬实现了同比由减到增的逆转。

此外,大秦线检修,同样如往年一般对煤炭供应有一定影响。5月1日开始,大秦线进入检修期,日运量在95-100万吨,平均97万吨,近较过去一个旬度日均发运量减少3万吨。但笔者分析认为,这种影响非常有限。往年运力紧张时,大秦线日均发运量最高能达到130万吨,检修期间亦能保持在110万吨的水平,高于目前的发运峰值。因此,检修并没有真正限制煤炭的运输,它至多只是煤价上涨的一个末节因素。

一个更重要的原因或许是“两会”前的集中补库。一方面,近期日耗突然迅速回升,打了电厂一个措手不及;另一方面,两会临近,全国煤炭安全生产、电力保供等要求趋严。以上两方面因素导致近期电厂补库积极性有所提升,这或许也是港口市场回暖的一大推手。

尽管近期受各种因素影响,郑煤有所反弹,但在主要能化品种中,其反弹幅度并不算大。五一节后,甲醇跌1.96%,塑料反弹近1%,PVC反弹近5%,燃油反弹4.63%,上海原油反弹6.24%,轻质原油反弹28.34%,布油反弹15.53%。

尽管郑煤反弹的幅度低于多数能化产品,但从整个疫情爆发后的走势看,郑煤仍然存在明显的高估。自1月23日以来,郑煤09合约累计下跌6.15%,而铜铝跌幅在8-10%之间,甲醇、塑料、PVC跌幅都在10%以上,原油方面,尽管已经出现了较强势的反弹,至今跌幅仍大于45%。由于期货价格的高估,目前郑煤09合约基差已经达到50元/吨以上,即使后期煤炭现货价格反弹,但期货端的价格上涨空间也已经非常有限了。

而且,从生产供应的角度看,煤炭价格缺乏大幅上涨的基础。据有关部门介绍,全国煤炭日均产量稳定在1000万吨左右,超预历史同期水平,全国统调电厂电煤保持在25天以上,电煤价格处于绿色区间;全国原油、天然气产量均同比大幅增加。全国主要能源品种供应充足。在供应充足的情况下,市场最多只会发生短期的波动,煤炭价格很难出现趋势的上涨。

从进口量来看,中国每年进口3亿吨煤炭占国内40亿吨消费量的7.5%,但其中80%供给沿海市场,占沿海市场的24%。每年10万吨。进口煤炭确实在沿海煤炭市场中发挥了极其重要的作用。

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